飞亚达Ａ2011年上半年实现营业总收入12.32亿元，同比增长51.95%；归属于母公司的净利润8599.01万元，同比增长102.81%；基本每股收益0.219元/股，同比增长28.07%；加权平均净资产收益率6.75%；同比增长1.13%；每股经营活动产生的现金流量净额-0.263元/股。

　　神光分析：

1、飞亚达是中航集团的全资控股子公司，是A股市场上唯一一家钟表行业上市公司公司。收入来源于四部分：飞亚达手表销售，亨吉利名表连锁，西安豪门酒店与飞亚达大厦物业收入。飞亚达的收入主要来源于自有品牌手表销售与销售国外品牌的亨吉利名表连锁店。目前亨吉利连锁门店共有约170家(含亨联达36家)。自有品牌除了飞亚达表外,还收购了中高端瑞士品牌艾米龙。公司2010年开始还获得了时尚品牌JEEP等在大陆的代理权。

2、名表消费是奢侈品消费的主要品类，占比高达近1/4。目前国内手表消费市场容量为300亿-400亿元人民币，其中高档手表市场份额超过100亿元人民币，但对比于国际水平，国内名表消费仍有相当大的增长空间，近年来手表进口呈现出量价齐升的态势，名表消费者结构进一步改善，市场基础更为稳固。消费升级与通胀推动需求大幅增长，据调查2011年上半年，部分品牌手表已经涨价两轮，每次幅度在5%-10%区间。

3、分产品看，国外名表亨吉利的销售收入高速增长，收入高达10.11亿元，同比增长50.62%；毛利率24.90%，同比增长3.04%，亨吉利是飞亚达经销全球高档名表的连锁店品牌，其销售基本覆盖了积家、卡地亚、劳力士、欧米茄等一线品牌。飞亚达表的销售收入2.04亿元，同比增长73.86%，实现快速增长；毛利率62.90%，同比增长1.40%。飞亚达大厦、飞亚达科技大厦、西安城亨国际酒店大厦等物业经营收入保持相对稳定，收入为0.34亿元，同比增长3.87%；毛利率69.43%，同比增长0.09%。

4、公司去年底增发募投的主要项目——亨吉利名表连锁网络拓展和改造项目进度可喜。目前该项目已投入3.44亿元，项目完成进度达到84%，上半年共计实现盈利2408万元。此外，另一个增发募投项目飞亚达表新品上市项目也已完成68%的投资进度，今年1~6月贡献了1695万元利润。

5、简单估算，目前股价对应11－13年PE为47X、36X、28X，估值较高。

（本文来自:中国钟表网）